Publié à l'origine le 21 septembre 2020 en anglais.  Ce billet reflète les deux premières années de gestion du portefeuille d'actions canadiennes ciblées. À partir de la mi-2023, de nouveaux blogs seront publiés en anglais et en français.  En savoir plus.

 

PORTEFEUILLE D'ACTIONS CANADIENNES CIBLÉES - 2 ANS D'EXISTENCE

Le 31 août 2020 a marqué le deuxième anniversaire du Portefeuille d'actions canadiennes ciblées du Ballard Mudge Financial Group. Nous avons voulu faire une pause et réfléchir à la façon dont les deux premières années se sont déroulées.

 

Examen du processus

Le portefeuille d'actions canadiennes ciblées est conçu pour être un portefeuille de base pour les investisseurs canadiens.  L'indice de référence est composé à 70 % de l'indice composé S&P/TSX et à 30 % de l'indice S&P 500.

 

Dans le cadre du processus de construction du portefeuille d'actions canadiennes ciblées, nous tentons d'estimer la rentabilité future des sociétés du portefeuille dans 5 ans.

 

Pour ce faire, nous estimons le taux de croissance de l'actif net par action des sociétés, la rentabilité future des sociétés par rapport à la taille du portefeuille rentabilité future des sociétés par rapport à la taille des actifs et le montant que les investisseurs devraient être prêts à payer pour les actions dans 5 ans.  Nous actualisons cette valeur future à 15 % moins le rendement actuel des dividendes.  Nous avons ensuite entrepris de constituer un portefeuille concentré mais diversifié d'excellentes sociétés financées de manière prudente, qui se négocient à une décote par rapport à cette valeur.

 

Si nos estimations sont correctes et en supposant qu'il existe suffisamment d'opportunités attrayantes, l'objectif est de réaliser un rendement de 15 % par an sur le long terme.

 

Rendement

Nous ne donnons aucune garantie et 2 ans est une période bien trop courte pour déterminer si cela fonctionne.

 

Il est gratifiant de constater les premiers succès obtenus au cours de périodes de volatilité des marchés.  (Certains graphiques ont été réalisés à partir de données anciennes et n'ont malheureusement pas été recréés ici).

 

 

 

 

 

 

 

 

Risque

Si nous parlons de rendements, nous devons également parler du risque pris pour obtenir ces rendements.

 

Nous considérons le risque comme une perte permanente de capital. Cela dit, nous sommes également conscients qu'une route très cahoteuse est déstabilisante pour les clients qui tentent d'atteindre leurs objectifs. Nous augmenterons les liquidités dans les portefeuilles lorsque le niveau d'évaluation du marché est généralement élevé, que le niveau d'incertitude est élevé ou que le risque de choc externe est plus important.

 

Nous aussi nous voulons dormir sur nos deux oreilles.

 

Le graphique suivant illustre les résultats de cette approche. La ligne de tendance est la ligne de meilleur ajustement de la surperformance mensuelle du portefeuille (axe Y) par rapport à la surperformance mensuelle du portefeuille (axe B).

du portefeuille (axe Y) par rapport au rendement de l'indice de référence de ce mois (axe X). Le fait que la ligne de tendance soit orientée à la baisse signifie que nous avons été en mesure d'atteindre un niveau de surperformance plus élevé dans les mois de rendement négatif que dans les mois de rendement positif.

 

 

 

 

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À ce jour, le portefeuille n'a pas sous-performé l'indice de référence au cours d'un mois où le rendement de l'indice de référence est négatif (aucun point de données dans le coin inférieur gauche).  Cela changera certainement à un moment ou à un autre, mais cette tendance met en évidence notre priorité.

 

Notre préférence pour les liquidités afin d'amortir les baisses signifie également que notre potentiel de haut de gamme peut être quelque peu réduit. Nous considérons qu'il s'agit d'un petit prix à payer pour disposer d'une grande quantité de liquidités lorsque les prix se redressent.

 

Les performances passées de ce portefeuille ne préjugent évidemment pas des performances futures. Nous venons de passer le cap des deux ans de gestion de ce mandat et cette période est trop courte pour évaluer le portefeuille ou le processus. Nous attendons avec impatience de vous tenir au courant de nos progrès à l'avenir.

 

Nous vous prions d'agréer, Madame, Monsieur, l'expression de nos salutations distinguées.

 

 

David Mudge,

Gesionnaire de Portefeuille

CIBC Wood Gundy

 

Pour en savoir plus, veuillez consulter notre site web à l'adresse www.BallardMudgeFinancialGroup.com ou nous contacter directement à l'adresse David.Mudge@cibc.ca