Turning the Page on 2020-  Initialement publié le 3 février 2021 en anglais uniquement, ce billet traite de la performance du Groupe Financier Ballard Mudge portefeuille d'actions canadiennes ciblées en 2020 et depuis sa création. A partir de mi 2023, tous les nouveaux billets de blog seront publiés en anglais et en français.  

 

TOURNONS LA PAGE SUR 2020

Si vous m'aviez dit au début du mois de février 2020 que nous aurions une pandémie mondiale, que les économies de pays entiers seraient bloquées, que la majorité des gens travailleraient à domicile et que nous terminerions l'année avec des résultats positifs sur les marchés, je ne vous aurais pas cru. 

 

Cela dit, nous avons quand même dû venir travailler et tenir la barre. Certes, depuis le mois de mars, c'est en jeans déchirés et en T-shirt que je me suis rendu au bureau à domicile. Il se peut que mes pieds rejettent les chaussures de ville lorsque je devrai les porter à nouveau. 

 

Le portefeuille d'actions canadiennes ciblées a de nouveau surpassé son indice de référence en 2020 et a terminé l'année avec un rendement de 19,51 %. Ce résultat est supérieur à l'objectif de rendement annuel de 15 % que nous nous sommes fixé pour le portefeuille. L'indice de référence du Portefeuille ciblé d'actions canadiennes est composé à 70 % de l'indice composé S&P TSX et à 30 % de l'indice américain S&P 500.  Les rendements sur un an, sur deux ans et depuis la création sont présentés ci-dessous.

 

 

 

 Le portefeuille a réalisé sa surperformance en 2020, comme par le passé, en essayant de respecter les deux règles d'investissement de Warren Buffett : Règle n° 1 - Ne pas perdre d'argent ; Règle n° 2 - Ne pas oublier la règle n° 1.  

 

Cela ne veut pas dire que le portefeuille n'a pas perdu de valeur. Bien sûr qu'elle l'a été.  Simplement, le portefeuille n'a pas chuté autant et a rebondi plus rapidement que l'indice de référence dans son ensemble. Il n'y a pas eu de perte permanente de capital.

 

Le portefeuille a bénéficié d'une position en liquidités déjà élevée au début du mois de février (15,07 %) et a continué à augmenter ses liquidités lorsque les marchés ont commencé à chuter. Nous avons abandonné les positions qui auraient été affectées par un blocage plus long. L'opérateur de casinos Great Canadian Gaming et la chaîne de magasins Ulta Beauty Inc ont été abandonnés fin février.

 

Il est vrai que les achats ont commencé trop tôt en mars et ont nui à la performance globale, car la valeur des actions a continué à baisser.  Les achats effectués au début ou à la mi-mars auraient été plus avantageux s'ils avaient été effectués à une date plus proche du point bas du marché, le 23 mars.  Il est beaucoup plus facile de dire cela après coup.  Il est difficile de rester les bras croisés alors que des opportunités intéressantes se présentent sur le marché et que les liquidités brûlent le proverbial trou dans notre poche. 

 

Parmi les nombreux achats ajoutés au portefeuille en mars, les actions de Shopify ont été ajoutées le 16 mars.  La société connaît une croissance très rapide et n'est pas axée sur la rentabilité. Les investissements visant à développer ou à améliorer les entreprises de logiciels sont comptabilisés comme une augmentation des dépenses plutôt que comme des améliorations du capital. C'est pourquoi il est difficile d'évaluer des sociétés comme Shopify. Avant la liquidation, les actions s'échangeaient entre 600 et 786 dollars.  Shopify a été ajouté au portefeuille à 460 dollars, avec l'idée que si les actions rebondissaient au cours des deux prochaines années, il s'agirait d'un très bon investissement. Les actions ont rebondi presque immédiatement et la dernière partie de la position a été vendue à la fin du mois d'avril à 823 dollars par action.  C'était apparemment trop tôt, mais là encore, Shopify est difficile à évaluer. 

 

D'autres positions ont été vendues trop tôt et des erreurs ont été commises. Par exemple, j'ai sous-estimé Lightspeed, un fournisseur canadien de logiciels et de technologies pour les points de vente. Je n'ai pas compris comment un fournisseur de technologie au service des restaurants, des détaillants et des terrains de golf pourrait rebondir plus tôt que ses utilisateurs finaux. 

 

Les ventes ont été réalisées pour augmenter les niveaux de trésorerie en prévision de la volatilité des États-Unis, qui se préparaient à une période électorale potentiellement volatile et conflictuelle.  Si des erreurs sont commises, elles doivent l'être pour rendre le portefeuille plus conservateur et faire prendre moins de risques à l'argent de nos clients. 

 

Les résultats de cette philosophie de conservation sont présentés dans le graphique ci-dessous.  Désolé si ce graphique est un peu trop détaillé. 

Le rendement mensuel de l'indice de référence est représenté (axe des x) par rapport à la surperformance du portefeuille (axe des y).  Les points situés à gauche de la page correspondent aux mois où l'indice de référence a été négatif.  Plus ils sont à gauche, plus ils sont négatifs. Les points à droite correspondent aux mois où l'indice de référence a été positif.  Les points au-dessus de la ligne médiane correspondent à la surperformance mensuelle.  Plus le point est élevé, plus la surperformance est importante.  Vous comprenez l'idée.  (Certains graphiques ont été réalisés à partir de données anciennes et n'ont malheureusement pas été recréés ici).

 

 

 

 

 

L'absence de points de données dans la partie inférieure gauche du graphique montre que le portefeuille a été en mesure de surperformer au cours des mois où l'indice de référence a baissé.  La ligne de tendance montre que cette surperformance diminue à mesure que les rendements de l'indice de référence augmentent. 

 

Les performances passées ne garantissent évidemment pas les résultats futurs.  Nous nous en tiendrons au processus qui nous a permis de réussir jusqu'à présent. Nous avons décrit une partie de ce processus dans notre précédent article de blog intitulé ROI EST ROI (le retour sur investissement est roi).    

 

Je pense que nous attendons tous avec impatience l'année 2021 et les changements qu'elle apportera. Une campagne de vaccination plus large, un pas vers la nouvelle normalité et, je l'espère, la possibilité de revoir nos familles. 

 

Nous serons là pour tenir le gouvernail, même si cela implique de mettre des chaussures de ville... un ou deux jours par semaine. 

 

Comme toujours, n'hésitez pas à nous contacter si vous avez des questions ou des commentaires.

 

 

 

David Mudge,

Gesionnaire de Portefeuille

CIBC Wood Gundy

 

 

Pour en savoir plus, veuillez consulter notre site web à l'adresse www.BallardMudgeFinancialGroup.com ou nous contacter directement à l'adresse David.Mudge@cibc.ca