NOT ACCORDING TO PLAN Publié à l'origine le 21 mai 2021 en anglais uniquement, ce billet traite de certaines distorsions des marchés dues à laAn update on investing during the pandemic. pandémie.  À partir de la mi-2023, tous les nouveaux articles du blog seront publiés en anglais et en français.  

 

Pas Comme prévu

Depuis le début de la pandémie de Covid 19, les choses se sont déroulées mieux que prévu sur les marchés financiers.  Après une chute initiale, les marchés sont revenus en force.

 

La pandémie a fait des gagnants et des perdants.  Les secteurs de l'hôtellerie, des voyages et des services ont souffert, tandis que les entreprises spécialisées dans la technologie, la rénovation et les achats en ligne ont clairement profité de l'évolution des habitudes de consommation. 

 

Alors que la pandémie se prolonge dans les derniers mois de l'année, la distorsion causée par le changement de comportement se poursuit.

 

Une pénurie de puces informatiques utilisées dans la construction automobile a entraîné une pénurie de voitures neuves et un boom des ventes de voitures d'occasion.  Les ventes de voitures d'occasion aux États-Unis ont augmenté de 10 % d'un mois sur l'autre entre mars et avril 2021 !

 

Enfermés dans leurs maisons et stimulés par les faibles taux d'intérêt, les propriétaires se divertissent en améliorant leurs maisons et en se lançant dans des guerres d'enchères pour de nouvelles propriétés principales ou des chalets.    Tout cela a conduit à une augmentation des prix du bois d'œuvre et à l'apparition sur Internet d'un mème selon lequel le bois d'œuvre est le nouvel accessoire de luxe.

 

Nous avons plusieurs voisins qui ont récemment ajouté un chien ou un chat à leur famille et qui ont été choqués par le prix qu'ils ont dû payer.  Lorsque les gens commencent à parler avec désinvolture de "Dogflation", il n'est pas étonnant que les investisseurs s'inquiètent de l'inflation. 

 

Je pense que ces pressions sont temporaires et que les prix reviendront au fil du temps, à mesure que les capacités augmenteront et que la vie reviendra à une nouvelle "normalité". 

 

Nous faisons de notre mieux pour trouver d'excellentes entreprises dotées d'un avantage concurrentiel durable, mais que se passe-t-il si une société de notre portefeuille se retrouve du mauvais côté de l'économie d'une crise comme celle que nous traversons ?

 

Au début de la pandémie, la priorité était de préserver le capital.  La préservation du capital était la priorité.  Lever des fonds en vendant les entreprises qui seraient le plus directement touchées par la pandémie.  L'objectif était de lever des fonds pour assurer la sécurité et de disposer d'une grande quantité de liquidités au moment où les marchés étaient au plus bas. 

 

Aujourd'hui, les prix du marché se sont largement redressés et les économies mondiales commencent à s'ouvrir.   Les actions sont influencées par les derniers rapports trimestriels sur les bénéfices. 

 

Jusqu'au 30 avril 2021, le Portefeuille d'actions canadiennes ciblées a surpassé son indice de référence de 2,46 % sur un an (rendement de 34,58 % contre 32,12 %), de 8,95 % sur deux ans (rendement de 21,40 % contre 12,45 %) et de 7,31 % par an depuis sa création (rendement de 18,44 % contre 11,13 %).   Le mois de mai sera plus difficile car quelques sociétés du portefeuille ont vu leurs résultats trimestriels décevants. 

 

Disney est toujours l'empire des médias.  Elle possède toujours les parcs à thème, les familles de films Pixar, Marvel et Star Wars, bien qu'elle n'ait pas atteint ses objectifs trimestriels.

 

Boyd Group Services Inc. dispose toujours d'un avantage structurel sur les acteurs régionaux dans le secteur de la réparation de carrosseries.  Elle entretient des relations étroites avec les compagnies d'assurance et rachète les petits acteurs régionaux.  Boyd Group améliore ensuite ses opérations et utilise ses solides relations pour accroître les activités des sites nouvellement acquis.  Avant la pandémie, le groupe Boyd était limité par la disponibilité de travailleurs qualifiés.  Avec la pandémie, cette situation s'est aggravée et la durée moyenne de conduite a été réduite.   En raison de ces pressions, le groupe Boyd n'a pas répondu à ses attentes trimestrielles. 

 

Nous sommes convaincus qu'à long terme, les entreprises du portefeuille continueront à surperformer et que les films Star Wars continueront à être rentables (et géniaux !). 

 

Comme toujours, n'hésitez pas à me faire part de vos commentaires.

 

 

 

David Mudge,

Gesionnaire de Portefeuille

CIBC Wood Gundy

 

 

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