Bien que les actions, en particulier les actions de banques, puissent être volatiles à court terme, nous continuons d’avoir confiance dans le secteur bancaire canadien à moyen et à long terme. Voici un aperçu des causes de la récente volatilité du secteur financier et des raisons pour lesquelles nous conservons des positions dans plusieurs banques au sein de nos portefeuilles.
 

Qu’est-ce qui est à l’origine de la volatilité dans le secteur financier?

• Les banques canadiennes ont reculé de 8,6 % du 1er mars 2023 au 22 mars 2023 en raison des événements survenus dans le secteur financier aux États-Unis et en Europe. Au cours de la même période, l’indice composé S&P/TSX a perdu 3,2 %.
• Selon nous, les problèmes touchant la Silicon Valley Bank (SVB) étaient en grande partie idiosyncrasiques. L’équipe de direction de la SVB a commis une série d’erreurs qui ont finalement plombé la confiance du marché et des déposants.
• Étant donné que les organismes de réglementation américains prennent des mesures pour accroître la confiance à l’égard du système bancaire américain, nous ne croyons pas que cet enjeu aura des répercussions plus vastes sur le secteur financier mondial.
• Durant cette période, les banques canadiennes et leurs filiales américaines n’étaient pas à risque ou n’ont pas eu besoin de financement ou de mesures de sauvetage.

Pourquoi est-il peu probable que les banques fassent faillite au Canada?

• Les banques canadiennes ont été sélectives dans leurs acquisitions aux États-Unis, sont bien capitalisées et gèrent plus activement les risques de taux d’intérêt et d’illiquidité que les banques régionales américaines.
• Les banques canadiennes sont davantage surveillées par les organismes de réglementation en ce qui concerne les exigences relatives à la liquidité que les banques régionales américaines et disposent de sources de dépôts et de financement plus diversifiées.
• Le Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF) a augmenté les ratios de fonds propres le 1er février 2023, ce qui améliorera la stabilité et la résilience du secteur bancaire canadien.
• Au total, 563 banques ont fait faillite aux États-Unis depuis 2001. Le Canada n’a pas connu de faillite bancaire majeure depuis près de 100 ans. Ces faits illustrent la fréquence des faillites dans le secteur bancaire américain et montrent combien le système bancaire canadien est résilient par rapport à celui des États-Unis.

Quelles sont les perspectives des banques canadiennes?

• Selon nous, les taux d’intérêt resteront élevés tout au long de 2023, ce qui favorisera les banques.
• Les conditions de crédit demeurent saines et meilleures qu’elles ne l’étaient avant la pandémie mondiale en 2019, même si les taux d’intérêt sont actuellement à leurs plus hauts niveaux depuis la crise financière mondiale.
• Si une récession survient, les provisions pour pertes sur créances pourraient augmenter, ce qui nuira aux bénéfices.
• Toutefois, nous croyons que le secteur bancaire canadien continuera d’afficher une vigueur à moyen et à long terme; très souvent, le meilleur moment pour investir dans les banques canadiennes est lors d’une récession. Les marchés sont tournés vers l’avenir et prévoient généralement une reprise économique même en période de récession.
• Selon nous, les cours des banques sont intéressants. Les valorisations du secteur bancaire sont deux écarts-types sous leur moyenne historique, selon le ratio cours/bénéfice prévisionnel, ce qui laisse croire qu’elles pourraient éventuellement renouer avec la moyenne.

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