Comme on s’y attendait généralement, la Réserve fédérale américaine (la Fed; lien en anglais seulement) a annoncé aujourd’hui dans une déclaration du Federal Open Market Committee (FOMC) qu’elle maintenait la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,5 %. La Fed souligne que les indicateurs récents laissent croire que l’activité économique est en expansion, que les gains d’emplois demeurent solides et que le taux de chômage demeure faible, bien que l’inflation demeure élevée. L’objectif à long terme est d’atteindre un taux cible de 2 % pour le chômage et l’inflation.

 

Les taux américains resteront élevés pour longtemps

 

Aujourd’hui, le thème de la Fed était « plus élevé, plus longtemps », indique Sandor Polgar, gestionnaire de portefeuille, Titres à revenu fixe mondiaux, Gestion d’actifs CIBC. Il confirme que l’accent était moins mis sur la décision sur les taux d’intérêt d’aujourd’hui que sur le « Sommaire des projections économiques » et le graphique à points (en anglais seulement). « Avant la réunion, les participants au marché prévoyaient que les attentes de la Fed en matière de taux d’intérêt changent pour 2024 et 2025. Le graphique à points est passé de quatre réductions en 2024 à deux réductions seulement et montre moins de relâchement de la politique monétaire en 2025. Les prévisions de croissance pour 2023 ont été revues à la hausse pour coïncider avec les récentes surprises. Les prévisions de croissance pour 2024 ont également augmenté afin de mettre davantage l’accent sur l’attente d’une récession sans atterrissage. »

 

M. Polgar confirme que « la réaction du marché au maintien des taux a été modérée jusqu’à maintenant. Le marché et la Fed ne s’entendent pas sur le rythme des réductions requises en 2024 et 2025. Toutefois, les différences dans les attentes à long terme continuent d’exercer une pression pointant vers un aplanissement de la courbe, car la Fed ne montre aucun changement à son taux neutre à long terme. »

 

Il n'y a pas de changement de taux aujourd'hui, mais est-ce que d'autres réductions s'en viennent?

 

Marchés des capitaux CIBC (en anglais seulement) affirme qu’une autre hausse des taux cette année n’est pas exclue. La Fed maintiendra probablement ses taux à un niveau plus élevé pendant plus longtemps, car le FOMC s’attend désormais à ce que les taux soient supérieurs d’environ 50 points de base (pb) d’ici la fin de 2025, par rapport à ce qu’il prévoyait en juin dernier.

 

Bien que la Fed ait maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux aujourd’hui, elle demeure très attentive aux risques d’inflation. Elle reconnaît que le resserrement des conditions de crédit pèsera probablement sur l’activité économique, l’embauche et l’inflation, mais l’incertitude persiste quant à l’ampleur des effets. Le FOMC continuera à évaluer le resserrement cumulatif de la politique monétaire, les retards de l’activité économique affectés par la politique monétaire, l’inflation et les développements économiques et financiers afin de déterminer si un nouveau resserrement de la politique est nécessaire.

 

Alors qu’elle poursuit ses efforts pour ramener l’inflation au taux cible de 2 %, la Fed décidera si un raffermissement supplémentaire de sa politique pourrait être nécessaire pendant le reste de l’année et jusqu’en 2024.

 

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